港股桥接：南向资金与科技估值

欢迎来到 COCO 港股桥接课。 港股常常被情绪放大。我们把今天的内容拆成一张清单： 一、南向资金是在买“便宜”，还是在买“故事”？ 如果资金持续流入高股息与现金流稳定的标的，说明更偏防御；如果涌入高波动科技，说明风险偏好在回升。 二、ADR 溢价告诉你什么？ 溢价走阔时，海外定价更乐观；溢价收敛时，注意回归压力。这不是买卖信号，而是情绪温度计。 三、科技龙头估值怎么读？ 把 PE 放回增速与毛利率语境里。增速放缓但估值抬升，需要更强的叙事支撑。 课后练习：选出一只你关注的港股，用上面三条各写一句话结论。我们下期对照复盘。